Может ли EBITDA помочь в оценке бизнеса: преимущества и недостатки

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, более известная как EBITDA, представляет собой выборочный показатель прибыли, используемый для измерения финансовых показателей компании. В некоторых случаях его можно использовать как альтернативу чистой прибыли компании.

Проще говоря, формула EBITDA позволяет измерять показатели выручки, принимая во внимание операционные расходы. Это даёт кредиторам и инвесторам иное представление о вашей прибыльности и эффективности бизнеса, чем операционная прибыль, чистая прибыль или денежный поток.

Хотя это может быть впечатляющая цифра для потенциальных инвесторов, EBITDA не является показателем свободного денежного потока компании. Это показатель прибыльности, который стал популярным в 1980-х годах, когда несколько банкиров по выкупу заемных средств продвигали его как надежную оценку.

Что такое EBITDA

Чтобы понять EBITDA, нужно расшифровать её аббревиатуру:

• Earnings (прибыль): чистая прибыль или чистый доход организации.
• Before (до): исключение некоторых факторов из уравнения. Поскольку они уже вычтены в чистой прибыли, расчет EBITDA добавляет их обратно. В результате общая EBITDA оказывается выше чистой прибыли.
• Interest (проценты): проценты исключаются из уравнения, потому что они связаны со структурой долга компании. Хотя это может показать, приняла ли компания разумные финансовые решения или имеет ли она хорошую кредитоспособность, это бесполезно для определения того, насколько хорошо компания работает.
• Taxes (налоги): все налоги (федеральные и местные). Определяются в зависимости от местонахождения и не указывают на прибыльность или жизнеспособность организации.
• Depreciation (амортизация). Амортизация имеет большее значение для одних видов бизнеса и меньше для других. Например, для бизнеса с большим парком грузовиков или производственного оборудования амортизация является серьёзным расходом, когда приходит время заменить оборудование. Для компании с интеллектуальными активами нужно обновлять только лицензии и патенты. Амортизация не является показателем того, насколько хорошо работает компания.
• Amortization (финансовая амортизация): финансовый термин, относящийся к долгу компании, амортизация, опять же, не важна для результатов деятельности компании.

Как видите, EBITDA не включает финансовую информацию, не связанную напрямую с операциями, производительностью и прибыльностью.

Как EBITDA используется бизнесом?

Высокие показатели EBITDA часто становятся главным аргументом для инвесторов, убеждая их в успешности бизнеса. Однако за этими цифрами скрывается не вся правда о финансовом состоянии компании. EBITDA не учитывает важные аспекты, такие как проценты по кредитам, налоги и амортизация. Эти факторы существенно влияют на реальную прибыльность бизнеса.

Более того, EBITDA может быть использована для маскировки неудачных финансовых решений, таких как высокие процентные ставки по кредитам или устаревшее оборудование, которое требует значительных затрат на замену.

Важно помнить, что при анализе финансового состояния компании необходимо учитывать не только EBITDA, но и другие ключевые показатели, чтобы получить полное представление о её устойчивости и перспективах роста.

Давайте посмотрим на некоторые плюсы и минусы использования EBITDA.

Плюсы и минусы использования EBITDA

Преимуществ использования EBITDA

• Теоретически EBITDA аналогична соотношению цены и прибыли (PE Ratio). Показатель EBITDA хорош тем, что, в отличие от показателя PE, он нейтрален для структуры капитала. Это снижает влияние переменных, на которые влияют капитальные вложения и другие финансовые переменные.
• EBITDA представляет собой величину денежного потока компании, генерируемого текущими операциями.
• EBITDA может дать обзор роста бизнеса и показать, насколько хорошо работает бизнес-модель.
• Когда компания приобретается, долг не передается покупателю, и то, как бизнес финансируется в настоящее время, не является важным показателем. Покупатели могут быть больше озабочены нематериальными активами, такими как клиенты и результаты деятельности, чем состоянием существующего оборудования и структурой долга продавца.

Недостатки использования EBITDA

• EBITDA исключает долговые расходы компании, добавляя налоги и проценты по кредитам обратно к прибыли. Это вводящая в заблуждение цифра, используемая компаниями для маскировки неудач и финансовых проблем.
• Использование EBITDA может не позволить компаниям получить ссуды. Кредиты рассчитываются на основе фактических финансовых показателей компании.
• EBITDA не может оценить износ и амортизацию как реальные затраты. Срок действия авторских прав и патентов истекает. Машины и ресурсы, используемые на заводах, обесцениваются, что снижает их ценность. EBITDA не учитывает эти затраты при измерении финансовых показателей компании.
• EBITDA не отражает финансового бремени с высокими процентными ставками.

Другие показатели для использования наряду с EBITDA

Хотя EBITDA может использоваться как часть оценки компании, для построения полной финансовой картины требуется дополнительная информация.

• Срок окупаемости: этот показатель используется для измерения времени, необходимого для возврата средств. Сравнение сроков окупаемости различных инвестиций может помочь инвесторам понять, какой вариант является более прибыльным.
• Чистая приведенная стоимость: учет NPV компании может дать более реалистичное представление о прибыли и финансовом состоянии компании. В компании чистая приведенная стоимость относится к денежным потокам, происходящим в разное время. Она учитывает временную стоимость денег.
• Рентабельность инвестиций: соотношение между чистой прибылью и стоимостью инвестиций рассчитывается как рентабельность инвестиций компании. Чем выше ROI компании, тем выше прибыль инвестора по сравнению с его затратами.
• Внутренняя норма доходности: этот показатель используется для расчета нормы прибыли для инвестора в конкретной инвестиции.

Что означает для вас EBITDA

При принятии инвестиционных решений важно учитывать не только показатель EBITDA, но и другие ключевые финансовые метрики. На первый взгляд, высокий уровень EBITDA может создать иллюзию успешной и прибыльной компании, однако, как говорится, дьявол кроется в деталях.

Хотя EBITDA дает представление о доходах компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, она не учитывает множество важных факторов, таких как ликвидность активов, реальные денежные потоки и долговые обязательства. Эти нюансы могут существенно повлиять на финансовую устойчивость компании и ее способность генерировать стабильный доход.

Инвесторы, ориентирующиеся исключительно на EBITDA, рискуют упустить из виду компании с высокими долговыми нагрузками, которые могут стать серьезной проблемой в будущем. Кроме того, высокий уровень износа оборудования и необходимость его замены могут негативно сказаться на финансовых результатах.

Владельцы бизнеса также должны избегать чрезмерного увлечения цифрами, которые не отражают реальное финансовое состояние компании. Вместо этого, важно принимать взвешенные финансовые решения, основываясь на всестороннем анализе. Комплексный подход к оценке компании позволяет более точно прогнозировать ее перспективы и минимизировать риски.

Таким образом, при инвестировании и управлении бизнесом необходимо учитывать не только EBITDA, но и целый ряд других финансовых показателей, чтобы получить полную и объективную картину. Это поможет принимать более обоснованные решения и достигать долгосрочных целей.